Риски

06

Деятельность Компании подвержена ряду операционных и финансовых рисков, обусловленных характером ее деятельности. В «ФосАгро» действует система управления рисками, обеспечивающая их эффективную идентификацию, оценку и управление. Органом управления как финансовыми, так и операционными рисками является Совет директоров.

Наш подход:

Система управления рисками «ФосАгро» ориентирована на идентификацию, мониторинг и анализ рисков, а также установление правил и процедур, позволяющих их снизить. Совет директоров периодически пересматривает процедуры управления рисками для их адаптации под изменение рыночных условий и в соответствии с деятельностью Компании.

Основные цели:

  • идентификация и управление рисками, с которыми сталкивается Компания;
  • совершенствование процедуры принятия решений для оперативного реагирования на возникающие риски.

Методы управления рисками:

  • отказ от рискованных инвестиций;
  • обеспечение достаточного страхового покрытия Компании;
  • отказ от работы с ненадежными клиентами и партнерами;
  • финансовое планирование;
  • обеспечение согласованности процессов управления рисками с программами развития Компании.
Основные риски Описание Понижение
Операционные риски

Риски, связанные с деятельностью на рынке удобрений, имеющем циклический характер

«ФосАгро» осуществляет свою деятельность в цикличной отрасли, где спрос и цены плохо поддаются прогнозированию. Исторически при изменении рыночных условий спрос и цены на продукцию Компании испытывали значительные колебания.

Гибкость производственных мощностей позволяет «ФосАгро» оперативно переключаться между производством разных видов удобрений (MAP/DAP, NPK и NPS) на одной производственной линии в течение двух рабочих смен. Это позволяет Компании быстро реагировать на изменение рыночной конъюнктуры.

Подобная гибкость производственных мощностей позволяет максимизировать рентабельность в периоды рыночного роста и поддерживать высокий уровень загрузки производственных мощностей в условиях снижения спроса.

Риски, связанные с возможным снижением спроса на минеральные удобрения и/или апатитовый концентрат

Снижение спроса на минеральные удобрения и/или апатитовый концентрат может произойти вследствие:

  • снижения объемов их использования сельхозпроизводителями из-за воздействия на рынок экономических факторов, погодных условий или иных природных явлений;
  • введения и/или усиления антидемпинговых мер в странах-импортерах, что может привести к снижению потребности в поставках и/или необходимости поиска других рынков сбыта с потенциально более высокими логистическими издержками;
  • введения российским правительством экспортных квот и пошлин на продукты, ведущих к ограничению экспорта и негативно сказывающихся на финансовых результатах Компании;
  • изменений в конъюнктуре фрахтового рынка, обусловленных меньшей доступностью судов требуемого тоннажа и ведущих к повышению логистических издержек.

Гибкость производственной модели и модели продаж Компании помогает «ФосАгро» снизить риски, обусловленные снижением спроса на отдельных рынках.

Компания постоянно работает над диверсификацией ассортимента продукции, одновременно оптимизируя объемы производства и экспорта фосфорных удобрений для уменьшения негативных последствий, связанных с потенциальным падением спроса.

«ФосАгро» диверсифицирует рынки поставки своей продукции по принципу максимизации чистой цены продажи (нетбэк — цена реализации за вычетом расходов на продажу), что позволяет Компании минимизировать логистические риски.

С февраля 2012 года «ФосАгро» экспортирует часть своей продукции в контейнерах. В отличие от транспортировки в навал использование контейнеров повышает гибкость Компании в поставках продукции, позволяет расширить число стран-покупателей, ослабить зависимость от традиционных рынков сбыта и реализовывать продукцию меньшими партиями. Сегодня «ФосАгро» экспортирует продукцию в контейнерах в страны, где раньше были слишком высокие тарифы на грузоперевозки: Таиланд, Китай, Индонезию, Малайзию, Филиппины, Южную Корею и ряд африканских государств. Как правило, контейнерные перевозки более выгодны с точки зрения цены нетбэк за счет более низких грузовых тарифов и прочих расходов.

Риски, связанные с добычей полезных ископаемых

Деятельность Компании по добыче апатит-нефелиновых руд связана с рисками, которыми обычно характеризуется разведка и добыча полезных ископаемых открытым и подземным способом. Подобные риски могут привести к невыполнению планов добычи, непредвиденным перерывам в добыче, производственным травмам или материальному ущербу.

В Компании реализуется долгосрочная программа разведки месторождений и оценки запасов руд для обеспечения непрерывности и равномерности добычи.

Наряду с прочими мерами безопасности в «ФосАгро» действуют постоянно совершенствуемые системы мониторинга и контроля работы на добывающих предприятиях.

Риски, связанные с ужесточением конкуренции

Компания действует в условиях жесткой конкуренции со стороны как российских, так и зарубежных производителей. Это связано с тем, что удобрения относятся к товарам узкого ассортимента. Покупатели принимают решение о приобретении, исходя преимущественно из цены, и в меньшей степени — на основании уровня обслуживания и качества продукции. Конкуренты «ФосАгро» — ряд российских и зарубежных производителей, в том числе принадлежащих государству или получающих государственную поддержку.

Сегодня «ФосАгро» является одной из компаний с самыми низкими денежными издержками на производство MAP/DAP в мире. Компания стремится увеличить свое конкурентное преимущество за счет вертикальной интеграции в производство основных видов ресурсов, таких как апатитовый концентрат и аммиак. Руководство Компании уверено, что данная стратегия позволит ей остаться конкурентоспособной на мировом рынке в долгосрочной перспективе.

Риски, связанные с изменением цен на сырье и условий закупки у сторонних поставщиков

Основным сырьем для производства аммиака является природный газ, который «ФосАгро» закупает у ОАО «Газпром». Основной риск — возможность повышения цен на природный газ ввиду объявленных правительством РФ планов ежегодно увеличивать внутренние цены на газ на величину до 15 % в 2012 и 2013 гг. до достижения уровня европейских цен ОАО «Газпром».

Важным сырьем для производства фосфорных удобрений является сера, которую Компания приобретает у сторонних поставщиков.

Существует вероятность роста тарифов на электроэнергию выше уровня, заложенного в стратегических планах Компании.

Для снижения потребления природного газа «ФосАгро» модернизирует мощности по производству аммиака, сокращая удельное потребление газа на единицу производимой продукции.

Компания имеет возможность закупать серу у нескольких российских, включая ОАО «Газпром», и казахстанских компаний.

С 2003 года «ФосАгро» реализует программу развития собственных генерирующих мощностей и энергосбережения с целью уменьшения зависимости от сторонних поставщиков. В «Аммофосе» и «Балаковских минеральных удобрениях» построены электрогенерирующие установки, использующие отходящий пар, образующийся при производстве серной кислоты. «Аммофос» и «БМУ» используют паровые турбины для получения электрической энергии. В результате «Аммофос» полностью обеспечивает собственные потребности в электроэнергии и даже продает ее сторонним потребителям, а объем электроэнергии, вырабатываемый «Балаковскими минеральными удобрениями», достаточен для покрытия более 70% своих нужд. Общий показатель обеспеченности Компании собственной электроэнергией составляет 35%. В мае-июне 2012 года в «Череповецком «Азоте» планируется запуск новой газотурбинной электростанции мощностью 32 МВт.

Риски, связанные с перевозкой сырья и продукции

Основной вид транспорта, используемый «ФосАгро» для перевозки сырья и продукции, — железнодорожный. Кроме того, производственные предприятия Компании расположены на значительном расстоянии от большинства портов и рынков назначения. В результате этого деятельность Компании в большой степени зависит от железнодорожного сообщения в России, в частности, от грузовой железнодорожной сети, обслуживаемой ОАО «Российские железные дороги» — государственной компанией, занимающей монопольное положение в отрасли и контролирующей существенную часть железнодорожных грузоперевозок в стране. Тарифы на железнодорожные перевозки устанавливаются правительством РФ, которое может принять решение по их дальнейшему увеличению, и индексируются в соответствии с величиной инфляции. Доступ к подвижному составу в последнее время усложнился, в основном вследствие преобразований в ОАО «РЖД» и передачи подвижного состава его дочерним компаниям — ОАО «Первая грузовая компания» и ОАО «Вторая грузовая компания».

«ФосАгро» управляет парком вагонов, насчитывающим около 6 000 единиц. Для уменьшения зависимости от сторонних операторов Компания планирует расширение собственного парка (в том числе за счет вагонов повышенной грузоподъемности). На территории собственных промышленных объектов «ФосАгро» располагает развитой транспортной инфраструктурой, в том числе ремонтными депо для подвижного состава.

Для сокращения порожнего пробега подвижного состава Компания оптимизирует транспортную схему перемещения подвижного состава.

Финансовые риски

Кредитный риск

Кредитный риск Компании — это риск финансовых потерь в случае невыполнения покупателем обязательств по договору или нарушения контрагентом обязательств по финансовому инструменту. Кредитный риск, как правило, возникает по дебиторской задолженности покупателей и заказчиков и займам связанным сторонам.

Согласно политике Компании по управлению кредитным риском, до предложения каждому новому покупателю/заказчику стандартных условий поставки и оплаты проводится проверка его кредитоспособности. Крупные покупатели оплачивают поставку удобрений в течение десяти дней с даты коносамента. Поставки же менее крупным покупателям, а также покупателям, не отвечающим установленным Компанией критериям кредитоспособности, осуществляются исключительно на условиях предоплаты. Проверка кредитоспособности предполагает в числе прочего анализ рейтингов (если таковые имеются), а в некоторых случаях и банковской гарантии.

Большинство покупателей являются клиентами «ФосАгро» на протяжении многих лет, и случаи убытков по сомнительным долгам практически отсутствуют.

При осуществлении контроля над кредитным риском покупатели подразделяются на группы в зависимости от их кредитных характеристик. Новые покупатели ведут хозяйственные операции с Компанией на условиях предоплаты или с представлением банковской гарантии. Компанией начисляется резерв под обесценение, величина которого определяется исходя из предполагаемой суммы убытков по торговой и прочей дебиторской задолженности и инвестициям.

Риск ликвидности

Риск ликвидности — это риск неспособности Компании обеспечить исполнение в срок своих финансовых обязательств.

Подход Компании к управлению риском ликвидности заключается в наличии в любой момент времени достаточного объема высоко ликвидных средств для своевременного выполнения своих финансовых обязательств, как в обычных, так и в неблагоприятных ситуациях, не подвергая риску репутацию «ФосАгро». Такой подход предполагает наличие достаточного объема денежных средств для оплаты запланированных операционных расходов в течение 30 дней, в том числе расходов по обслуживанию финансовых обязательств ‑ за исключением ситуаций, связанных с обстоятельствами непреодолимой силы, таких, например, как стихийные бедствия. Помимо этого, Компания поддерживает несколько кредитных линий в российских и зарубежных банках.

Валютные риски

Валюта предоставления отчетности и функциональная валюта Компании — российский рубль. Компания подвержена влиянию валютного риска, совершая операции по реализации, закупкам и привлечению заемных средств, выраженных в других валютах, прежде всего в долларах США и Евро.

Компания подвержена валютному риску в связи с тем, что в экспортных операциях, дающих наибольшую часть доходов «ФосАгро», при расчетах используется иностранная валюта. Вместе с тем кредиты Компании состоят преимущественно из займов в иностранной валюте, что естественным образом снижает валютный риск.

Компания продает и покупает иностранную валюту по спот-курсу для устранения краткосрочных дисбалансов и иногда использует производные финансовые инструменты (в основном валютные форвардные контракты) для управления своим валютным риском.

Процентные риски

Риск изменения процентных ставок — это риск ухудшения финансовых результатов Компании вследствие изменений процентных ставок.

У руководства Компании нет формализованной политики в части того, в каком соотношении должны распределяться процентные риски Компании между займами с фиксированной и переменной ставками процента. Тем не менее, в каждом случае руководство решает, какая ставка (плавающая или фиксированная) будет выгоднее Компании на протяжении ожидаемого периода до наступления срока погашения. «ФосАгро» не хеджирует процентные риски, однако в будущем рассмотрит такую возможность.

Компания тщательно отслеживает уровень долговой нагрузки и планирует сохранять соотношение чистого долга и EBITDA примерно на текущем уровне. Исключения возможны в ситуациях, связанных со значимыми сделками по слиянию и поглощению либо крупными проектами строительства новых производственных мощностей.